数字技术与经济金融前沿论坛（第32期）

摘要：

This paper investigates the impacts of probabilistic attitude on the trading behavior and market microstructure. Instead of emphasizing the probability overweight, we focus on the probabilistic optimistic-pessimistic attitude, which induces self-confidence in trading capability for optimistic traders, and leads to limited participation for pessimistic traders. We derive a probabilistic neutral equilibrium as a benchmark case, where most market qualities are proved state-independent. The optimistic market and pessimistic market generate opposite features in price premium and price impact function. We demonstrate the two markets exhibit reversed state-dependent characteristics in price skewness, market volatility, market liquidity, and price efficiency. These patterns hold in discussing the information cost and trading cost. Our results indicate a decisive role of probabilistic optimistic-pessimistic attitude in deciding the asset price and market quality.

主讲人介绍：

张顺明，中国人民大学财政金融学院教授(吴玉章学者讲座教授)，博士生导师，中国人民大学金融工程研究所所长。华中师范大学数学系数学学士，中国科学院系统科学研究所数理经济学硕士和博士。曾任清华大学经济管理学院讲师和副教授，(加拿大)西安大略大学经济学系访问教授和博士后研究员，(新西兰)惠灵顿维多利亚大学经济金融学院研究员，厦门大学王亚南经济学特聘教授(博士生导师)。2008年度国家杰出青年科学基金获得者，2009年度“新世纪百千万人才工程”国家级人选，2013年度国务院政府特殊津贴，2015年度教育部“长江学者奖励计划”特聘教授。

现任《系统工程理论与实践》、《经济数学》与Journal of Systems Science and Information编委等。主持过国家自然科学基金青年项目、国家社会科学基金重点项目、国家杰出青年科学基金、国家自然科学基金面上项目4项、国家自然科学基金重点项目(数字经济变革下金融风险管理理论研究，2023-2027)等。现参与科技部重点研发计划“金融数据合成与智能模型风险监测关键技术及应用” (专项：社会治理与智慧社会科技支撑)，作为子课题负责人主持子课题1 “金融数据合成及数据风险评估技术研究”。近年来一直专注不确定性的最新进展，研究暧昧性与资产定价，在国内和国际主流经济学与金融学期刊发表一百多篇论文。