基地联席主任余明桂教授与和研究员陈思翀教授的论文“美联储紧缩性货币政策与中国债券市场风险——来自企业双币种发债的微观证据”在《中国工业经济》2025年第2期发表。该期刊是中南财经政法大学认定的A类期刊。

摘要：防范化解金融风险是金融工作的根本性任务。近年来，一些中国企业同时发行了大量美元债券和人民币债券。当美联储实施紧缩性货币政策时，这些发行了美元债券的企业债务风险剧增，可能向人民币债券市场产生跨市场风险传染。本文以2021—2022年中国企业发行的境内信用债的月度交易数据为样本，从微观视角研究了2022年美联储加息的紧缩性货币政策对中国债券市场风险的影响及其实体经济效应。研究发现，美联储紧缩性货币政策通过美元债券渠道增加企业偿债成本和加剧企业流动性约束，提高了人民币债券的违约风险，进而提高了人民币债券的风险溢价。并且，这种效应在房地产企业债券、民营企业债券、剩余期限较长的债券、高杠杆率企业和高信息不对称企业的债券中更为明显。拓展研究发现，美联储紧缩性货币政策抑制了这些企业的银行借款和固定资产投资，减少了其劳动雇佣。本文为中国稳定债券市场预期、有效防控债券市场风险和加强境外债务管理提供了理论依据。

关键词：美联储紧缩性货币政策；中国债券市场风险；信用债风险溢价

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教师简介

余明桂，中南财经政法大学金融学院院长、博士生导师，国家社科基金重大项目首席专家，教育部新世纪优秀人才。研究领域：数字金融、金融与人工智能、公司金融、金融与创新。在《经济研究》《管理世界》《世界经济》《经济学季刊》《金融研究》《中国工业经济》、Accounting and Finance、Pacific-Basin Finance Journal、Economic Modelling等多个国内外权威期刊发表学术论文90余篇；主持国家社科基金重大项目、国家社科基金重点项目、国家自科基金项目等10余项。

陈思翀，中南财经政法大学金融学院教授、博士生导师，中南财经政法大学碳交易与碳金融研究中心副主任；日本一桥大学商学金融博士；曾任日本一桥大学商学院讲师、美国佛罗里达大学惠灵顿商学院访问教授；挂职中国建设银行湖北省分行住房金融与个人信贷部副总经理；主要研究领域为国际金融、资产定价、金融机构、金融领域的政治经济学以及碳金融。主持国家自然科学基金、国际合作科研基金、教育部留学回国基金等项目；主要成果发表于中英文权威期刊以及《财经》《经济日报》《证券日报》等大众媒体。