基地联席主任余明桂教授（第一作者）与合作者安剑锋（中南财经政法大学金融学院）、郑馨睿（基地研究员）、李金洋（沈阳工业大学经济学院）的论文《全国统一大市场建设与金融高质量发展——基于打破债券市场分割的研究》在《管理世界》2024年第3期第40卷发表。

摘要：中国债券市场主要由银行间债券市场和交易所债券市场构成。大部分银行一直以来只能投资于银行间债券市场，直到2019年8月才被允许进入交易所债券市场。本文以此次交易所债券市场的银行准入改革为政策冲击，研究打破债券市场分割是否能够提高资本市场效率，促进金融发展。研究结果发现，银行准入显著降低了交易所债券的二级市场信用利差。机制分析表明，银行准入提高了交易所债券的流动性，减少了信息不对称，从而降低了债券信用利差。进一步地，银行准入也降低了交易所债券的一级市场信用利差，从而降低了债券融资成本。异质性分析发现，在二级市场，民营企业债券和中小规模企业债券的信用利差降低更明显；在一级市场，经营业绩好和信用评级高的债券的信用利差降低更明显。经济后果检验发现，银行准入促进了企业投资。本文拓展了统一大市场建设和债券信用利差影响因素的相关研究，同时为进一步建设全国统一大市场、提高直接融资比重、促进金融高质量发展提供了理论依据和政策参考。

关键字：全国统一大市场  金融发展  资本市场改革  债券市场分割  信用利差

链接：https://xkw.zuel.edu.cn/upload/20240321/202403211735109444.pdf

作者简介

余明桂，中南财经政法大学金融学院院长、教授、博士生导师，数字技术与现代金融学科创新引智基地联席主任。入选教育部新世纪优秀人才支持计划，主持多项国家自然科学基金项目，在《经济研究》、《管理世界》、《经济学（季刊）》、《世界经济》、《中国工业经济》、《金融研究》、Economic Modelling、Pacific-Basin Finance Journal等期刊发表论文70余篇，多篇论文入选高被引论文排行榜前列。担任Accounting and Finance等期刊编辑。

安剑锋，中南财经政法大学金融学院，博士研究生。

郑馨睿，中南财经政法大学金融学院年薪制副教授，英国剑桥大学Judge商学院金融学博士，数字技术与现代金融学科创新引智基地研究员。主持国家自科基金青年项目，参与国家社科基金重点项目。曾获得美国南方金融协会（SFA）优秀论文奖，参与国际金融管理协会（FMA）年会审稿。工作论文受到英国金融时报（FT）子刊BoardIQ的采访，以及德国Institutional Money杂志的引用。

李金洋，沈阳工业大学经济学院金融系专任教师，中南财经政法大学金融学院经济学博士。