数字技术与经济金融学术午餐会（第22期）

摘要：

房地产作为国民经济的支柱产业，其对于统筹发展和安全，支撑我国经济的高质量发展至关重要。通过手动匹配中国上市房地产企业在境外的美元债发行数据和境内的经营数据，本文对中国房地产企业在境外融资的动机与经济后果进行了探讨。以2017年末发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（简称资管新规）作为外生政策冲击，本文在银企关系视角下构建了贷款加权的影子银行敞口指标，强度双重差分和工具变量的结果均显示：在资管新规政策冲击后，与影子银行业务规模占比较大的银行存在密切关联的房地产企业，其中资美元债发行规模更大，支持了房地产企业在境外发行美元债的监管规避动机。进一步分析表明，虽然该动机下的境外融资缓解了房地产企业面临的流动性压力，但却造成房企土地投资效率下降、经营风险上升等后果。本文的研究结论为维护房地产市场稳健运行、加快构建房地产发展新模式、护航中国经济高质量发展具有重要启示。

主讲人介绍：

朱菲菲，中央财经大学金融学院副教授，清华大学五道口金融学院资本市场与公司金融研究中心研究员，中国财富50人论坛青年研究员，香帅数字经济工作室研究员。博士毕业于北京大学光华管理学院，系芝加哥大学访问学者。她目前在国内外高水平期刊上发表论文十多篇，包括《管理世界》、《经济学（季刊）》、《金融研究》、《国际金融研究》、《数量经济技术经济研究》、Journal of Financial Markets, Pacific-basin Finance Journal, Accounting and Finance等。主持国家自然科学基金青年项目1项，参与国家自然科学基金、国家社会科学基金若干项。