近日，基地主任李志生教授与基地研究员金凌博士合作论文《银行竞争提高了企业投资水平和资源配置效率吗？—基于分支机构空间分布的研究》（2021年第1期）、基地研究员孔东民教授与合作者李海洋（华东理工大学商学院）、杨薇（华东理工大学商学院）的论文《定向降准、贷款可得性与小微企业商业信用—基于断点回归的经验证据》（2021年第3期），分别获评《金融研究》2021年度优秀论文。

 

《银行竞争提高了企业投资水平和资源配置效率吗?——基于分支机构空间分布的研究》

李志生  金凌

摘要：银行贷款是我国企业融资的重要方式，在企业生产经营中发挥着举足轻重的作用。2006年和2009年，我国先后两次放松了商业银行分支机构市场准入规制，银行分支机构空间分布发生了较大变化，银行竞争水平和服务实体经济能力明显提升，本文利用2001-2012年国家统计局工业企业数据，以企业周边银行分支机构的数量衡量银行竞争水平，研究银行竞争对企业投资的影响。研究发现，银行分支机构数量的增加显著提高了企业投资水平和投资效率.进一步研究表明，银行分支机构数量增加对企业投资效率的提升作用主要表现在投资不足的企业和非国有企业中，企业融资约束降低和代理冲突减弱是银行竞争提高企业投资效率的主要原因。本研究拓展了银行竞争以及企业投资和资源配置效率的相关文献，对供给侧结构性改革和银行业高质量发展具有启示意义。

关键词：银行竞争；银行分支机构空间分布；企业投资；投资效率

 

《定向降准、贷款可得性与小微企业商业信用——基于断点回归的经验证据》

孔东民  李海洋  杨薇

摘要：小微企业在我国经济发展中起到了重要作用，但由于长期面临融资约束问题，使其不得不诉诸非正式制度(如商业信用)来缓解融资困难。党的十九届五中全会明确提出，支持小微企业成长为创新重要发源地，完善促进小微企业发展的政策体系。其中，实施“精准滴灌”式的货币政策，对小微企业成长尤为重要，是金融服务实体经济的必然要求。我国央行的定向降准政策激励银行向小微企业提供贷款，有利于疏通小微企业通过正式制度(如银行贷款)进行融资的渠道。本文基于定向降准这一自然实验，采用断点回归设计，评估贷款可得性对小微企业商业信用的影响。研究发现：第一，正式制度对于非正式制度存在明显的替代效应，即小微企业贷款可得性上升以后，对商业信用的需求显著下降。第二，不同的模型设定与稳健性检验，均得到一致的结论。第三，贷款可得性提高对小微企业商业信用的影响因企业异质性而有所差异。本文研究为银行贷款与商业信用之间的替代关系提供了来自中国小微企业的证据，有助于理解定向降准政策对小微企业融资决策的影响，为扶持小微企业发展的政策制定提供参考。

关键词：定向降准；贷款可得性；小微企业；商业信用；断点回归

2010年以来，《金融研究》每年评选《金融研究》年度优秀论文，今年为第十三届。参评论文为2021年1-12期发表的全部论文。经通讯评审、线上评审会、结果公示等程序，最终确定《金融研究》2021年度优秀论文7篇。